21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

盡管湘財股份（600095.SH）在1月末發布了業績預虧公告，預計公司2022年度虧損額在3.2億-3.95億元之間，但仍然阻礙不了二級市場資金要將其連續拉漲停的熱情。從2022年11月上旬到2023年2月底，湘財股份的股價已經實現翻倍。

連續的漲停板不僅讓湘財股份接到了監管對于其股票交易異常波動的問詢函，同時，公司亦接到了來自機構投資者的調研。

2月28日，湘財股份發布公告，公示了其2月1日-2月21日投資者關系活動記錄表，期間，華泰證券、中信證券、富國基金、平安資產、海通證券等機構對公司進行了調研。

從調研記錄來看，目前湘財證券與益盟股份合作，并選擇投顧業務作為突破口。但是，由于長期以來益盟股份廣為人知的“益盟操盤手”偏短線，如何與偏中長線的投顧業務有效結合、并規避合規風險，成了機構關注的話題。

牽手益盟發展投顧業務

2022年8月，湘財證券與益盟股份簽署了戰略合作協議，宣稱雙方要進行全方位、全業務領域的深度合作，涵蓋互聯網客戶運營合作、投資顧問業務合作、財富管理業務合作、研究業務合作、信息技術服務合作、股權合作等六大方面。

至2022年10月，雙方率先在投顧業務上落地項目，發布了“湘財智盈”。依托這一產品終端，湘財證券宣稱擬發力投顧業務。

投顧對應的正是券商的財富管理業務。

湘財股份認為，長期戰略方面，湘財證券屬于零售業務類券商，業績支撐點為輕資本。湘財證券需要尋找吸引客戶的方法，其核心為零售業務。投顧賽道可以吸引客戶，因此湘財證券主動找益盟股份尋求合作。

益盟股份在其2022年半年報中披露過與湘財股份的合作，對于該項戰略合作，益盟股份稱：“此次合作期限為10年，未來將對各方核心客戶優質資源進行合作服務，提升客戶服務質量；充分發揮湘財證券的營業網點與客戶資源優勢，結合公司在投資者教育、投資顧問服務等方面的優勢，共同在投顧業務與投資者教育方面聯合開發新產品?！?/p>

“這段話不難理解，益盟最被市場熟知的產品是‘益盟操盤手’，不少股票投資者都可能接到過電話廣告，或者在其他地方看到過廣告投放，里面提供的服務或者說課程，可能主要定位在短線交易。那么這次合作，很有可能是益盟發揮自己的短線優勢做一些策略產品或者服務課程，而湘財證券則通過營業部提供客戶、研究所提供更偏機構化的研究內容等等，雙方進行合作?！庇袡C構人士稱。

“從券商經營的角度來說，這個合作的效果可能會不錯，因為確實很多營業部投顧人員不具備提供投研建議的能力，湘財證券作為一個中小券商，要馬上提供一套具備投研能力服務人員的班子比較困難，而且市場上的投研人員成本一直都很高。而益盟至少是一個新三板公司，也就是證明了其偏短線的產品服務在用戶中間是有市場的，只是在當下強調中長期投資的大環境中，益盟顯得有些不適應時代?！鄙鲜鰴C構人士稱。

“湘財證券需要成熟有效的投顧服務產品，能夠讓其快速切入投顧市場；益盟股份則可能需要站上與時代正向航行的大船，于是兩者一拍即合?！痹撁麢C構人士稱。

爭議短線基因

盡管在公開訪談中，湘財證券副總裁邱玉強稱，“財富管理事業好比馬拉松，慢即是快，追求復利，無傷（不帶風險隱患）長久地持續跑下去（經營）才是真正的勝利?！?/p>

不過，在“湘財智盈”的終端介紹中，這一產品的定位仍然是“全新一代交易利器”，產品推介重點仍然包括BS操盤線、K線、技術面分析、風口主題等偏短線交易的指標。

“看起來更像是益盟將自己的短線交易技術與服務嫁接進了湘財證券。”前述機構人士稱。

（圖為騰訊應用寶對該產品的介紹）

但很顯然，在機構投資者的眼中，券商參與短線業務，仍然“令人介意”。

在本次調研記錄中，就有機構投資者提問：做短線的beta屬性券商，如何與長線業務結合？

湘財股份對此回復，從短期來看，投顧賽道有合作伙伴愿意和湘財證券合作；從中長期來看，湘財證券希望通過圍繞客戶的財富管理，最后反映到公司層面，圍繞零售業務和經紀業務的發展。短期戰略比長期更重要。長期不會有較大變化，金融行業定位是服務業。

另外，機構投資者亦關注湘財股份此項合作在合規方面的風險，例如目前與益盟合作方案面臨最大的監管層面的障礙是什么？

湘財股份對此回復，一方面是員工的職業風險比較大。如員工和客戶關系很緊密，平時維護、視頻指導等需要日常監控。外部職業風險包括員工通過客戶聯系在外部授課等。另一方面是內部員工工作層面的投訴問題，如因服務不滿意要求退款，這需要湘財證券加強與監管的溝通，同時保證退款機制要靈活。

“目前在投顧和基金銷售方面，一線從業人員為了出成績，不乏違規行為，投資者只要一舉報，券商收罰單是板上釘釘的事情。如果長線投資還好一點，券商可以通過提供一些陪伴服務穩住投資者情緒，等待投資產品的凈值回歸。但是涉及短線交易的話，錯了就是錯了，辯解都沒辦法辯解，投資者的情緒可能會更難被穩定，這就可能讓券商更被動?！鼻笆鰴C構人士稱。

此外，湘財證券如何理解“投顧”，亦在本次調研記錄中有所反應。

湘財認為，未來越來越多的人會選擇購買金融產品，投資趨勢是很重要的，投顧本身也將向資產配置方向發展。投顧業務短期內可能也不會有較大變化，投顧業務一方面是服務的說法，另一方面是種職業，后者會長期存在。

湘財證券對此稱，基金投顧業務需要用戶（有）付費習慣及支付習慣。證券行業傭金下滑是沒有辦法避免的趨勢，湘財證券會在此背景下做差異化服務，豐富支付場景，培養用戶付費意愿，打造自身特色。

“但證券行業是不是一個能培養用戶付費意愿的行業，似乎并不好說?！痹撁麢C構人士稱。